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餐饮行业:消费场景复苏2季度业绩环比改善

发布日期:2020-09-13 10:28浏览次数:

风险预警:疫情影响时间超出预期,行业竞争加剧,原材料成本大幅上涨。

本文来自:财富电力网

上半年,上市公司利用上年余粮保持稳定业绩。收入和净利润分别增长1.2%和7.9%。第二季度营收和净利润分别增长3.1%和6.1%,营收微增3.2%,净利润下降2.9%,剔除茅台和五粮液,上半年营收和净利润分别增长-11.7%和-4.3%。第二季度收入和净利润分别增长-5.0%和-1.0%,分别比第一季度增长10.3%和5.0%。第一季度餐饮消费与白酒行业收入偏离明显,第二季度仍有一定差距,说明白酒行业实际渠道库存可能在上升。疫情后稳定增长是常态,浓度会继续集中在名酒上。

2020年上半年,中期报告收入和净利润分为6.4%和10.3%,其中Q1分为0.3%、-0.2%,Q2分为13.5%和26.0%,第二季度较第一季度有明显改善。

(1)乳制品需求明显改善。第二季度的表现超出了预期。上半年,上市乳制品公司(a股)的收入和净利润分为4%、-8.5%、2q收入、净利润同比分别增长18.5%和56.8%。第一季度,乳制品企业普遍受到疫情的严重影响。第二季度,销售额恢复,环比显著提高。(2)调味品餐饮需求回升,家庭消费保持较快增长速度,二季度表现加快。上半年,调味品上市公司的收入和净利润分别为14.4%和17.8%,其中2Q收入和净利润分别为22.2%和35.2%。(3)速冻食品受益于疫情,性能普遍提高。上半年,上市公司收入为20%,其中2Q收入为29%,增速快于上月。16%的利润率大幅提升。(4)零食整体恢复良好,线上渠道竞争激烈。上半年,休闲食品上市公司的收入和净利润分为5.7%和-8.5%,其中2Q收入和净利润分别为7.8%和10.2%。(5)屠宰量下降,肉制品价格上涨,帮助利润快速增长。上半年,肉类加工上市公司业绩继续快速增长。归母收入和净利润同比分别增长83.3%和46.3%。

食品:乳制品显著改善了调味、速冻、休闲,肉制品持续快速增长

(1)受疫情影响后白酒稳定增长会很正常。本轮行业调整与前两轮不同。酒厂和经销商都认为疫情过后需求可以恢复正常。所以酒厂一般都没有调整年度用途,不会再出现。要合理期待蹲跳后的白酒表现。与其他餐饮子行业相比,在白酒估值方面具有一定优势。(2)食品确定性好,疫情影响小,乳制品有望持续改善,速冻将保持较高的景气度,调味品和休闲食品需要选择个股。(3)近期关注酒龙头的时间。虽然上半年处于深度调整期,但商务部8月份发起的反倾销观察有利于重塑国内葡萄酒行业的竞争态势。如果国内葡萄酒行业能把握住这个机会,有望再次反攻。(4)经过综合筛选,看好山西汾酒、金辉酒业、中聚高辛、伊利、贵州茅台、洽洽佳食品,关注张裕、海鑫食品、广州酒家。

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